吴泳铭接任近一年，阿里怎么样了？

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大盘还稳，但涨得慢了。

过去一整年，阿里巴巴（下称“阿里”）都在拥抱变化。

去年3月宣布进行“1+6+N”组织架构调整，分拆集团运营，5月披露六大业务集团的董事会成员名单，6月宣布张勇即将卸任集团董事会主席兼CEO职务，9月新老领导班子正式交接。

张勇宣布卸任[]近一年后，5[]月14日阿里[]发布的202[]4财年第四季[]度（自然年为[]2024年一[]季度）财报，[]再次披露新一[]批高管名单。[]

如今，吴泳铭[]一人担任阿里[]巴巴集团董事[]兼CEO、淘[]天董事长兼C[]EO、智能云[]集团董事长兼[]CEO，本地[]生活业务也由[]他直接管理。[]此外，吴泳铭[]收回了一拆六[]的业务模型，[]智能云不再拆[]分，盒马、菜[]鸟一众子集团[]也不再上市。[]

这一季度，阿[]里依旧稳健，[]营收同比增长[]7%至221[]8.74亿元[]，净利润为9[].19亿元，[]同比下降96[]%，阿里给出[]的解释是，和[]投资亏损有关[]。

从收入占比可[]以看到，国内[]的淘天和国际[]数字商业集团[]的收入占到总[]收入的54.[]4%，阿里本[]质上还是一家[]电商公司。

此外，此前准[]备拆分上市的[]盒马、菜鸟、[]云智能集团，[]在本季度的表[]现低于预期—[]—盒马所在的[]所有其他业务[]（包含高鑫零[]售、钉钉、飞[]猪等）收入同[]比下滑且存在[]亏损;菜鸟集[]团虽以30%[]的收入增速排[]在第二，但同[]样单季亏损，[]只有云智能保[]持了45%的[]利润增长，但[]收入增速只有[]3%。

财报发布后，[]阿里盘前股价[]跌5%左右，[]截至发稿市值[]达1935亿[]美元，低于去[]年同期。

阿里还稳，但涨得慢了

张勇宣布卸任[]一年后，阿里[]整体的业绩表[]现稳健，但不[]够惊喜。

财报显示，阿[]里本季度营收[]2218.7[]4亿元，同比[]增长7%。但[]阿里的赚钱能[]力有所下降，[]净利润为9.[]19亿元，同[]比下降96%[]，原因是持有[]的上市公司股[]权投资按市值[]计价变动而产[]生净亏损。换[]句话说，是因[]为投资亏损。[]

若不考虑股权[]激励费用、投[]资的收益（损[]失）、无形资[]产减值以及其[]他若干项目，[]本季度非公认[]会计准则净利[]润为244.[]18亿元，同[]比下降11%[]。

本季度的另一大趋势是，收入占比贡献高的业务，大都跑不快了。

阿里的季度营收体量长期维持在2000亿元左右，稳定的背后都靠基本盘淘天集团业务肩负重任，本季度，该部分业务收入占总营收的42.01%，收入同比增速仅有4%。

淘天之外，集[]体剥离的新零[]售（高鑫零售[]、银泰、盒马[]）被统一划归[]到所有其他业[]务部分，与灵[]犀互娱、飞猪[]、夸克等并列[]，在当季收入[]占比为23.[]19%，排在[]第二位。但收[]入增速同比下[]降3%，是负[]增长。

众多业务中，国际数字商业集团收入贡献占比12.37%，排第三，收入增速也是最高的，同比增长45%。业务跑得快，是靠大幅投入换来，该业务本季度是亏损状态。

云智能集团和菜鸟集团的收入贡献相当，但菜鸟的收入依赖国际业务，收入增速跟着国际业务同比增长30%，而阿里云的增速仅有3%。

阿里各集团收[]入增速对比

除披露业绩之[]外，财报还公[]布了六大业务[]集团的高层变[]更情况。

去年6月，阿[]里宣布张勇将[]于9月卸任集[]团董事会主席[]兼CEO职务[]，担任阿里云[]智能集团董事[]长兼CEO，[]原职位分别交[]由蔡崇信和吴[]泳铭接任。如[]今，一年过去[]，新官上任后[]，阿里的高管[]层又迎来了一[]次大调整。

淘天集团由吴泳铭担任董事长和CEO，原淘天CEO戴珊同时卸任淘天、阿里国际和菜鸟集团的董事，协助筹建阿里巴巴集团资产管理公司。

智能云集团现也由吴泳铭担任董事长和CEO，离开的张勇在今年3月官宣将加盟晨壹基金，和创始人刘晓丹共同担任管理合伙人。

另一大变化是[]原本地生活集[]团董事长兼C[]EO俞永福在[]今年3月辞任[]，阿里本地生[]活集团的两大[]业务饿了么和[]高德的高层换[]血。

饿了么董事长由本地生活CTO吴泽明接任，CEO将由饿了么资深副总裁、蜂鸟即配总裁韩鎏接任;高德董事长由总裁刘振飞接任，COO郭宁出任高德CEO。由于阿里本地生活没有单独设立CEO，相当于这一业务也由吴泳铭直接管理。

今年3月，盒[]马宣布创始人[]、CEO侯毅[]因年满60岁[]正式退休，未[]来将担任盒马[]首席荣誉顾问[]，由原盒马C[]FO严筱磊兼[]任CEO。

这几次高管层[]的变动，被外[]界视为“张勇[]时代”的结束[]，“蔡、吴时[]代”的开始，[]吴泳铭身兼数[]职。电商行业[]投资人陈礼分[]析，这是阿里[]由分拆再次转[]向“大一统”[]的宣言书。

重振后的淘天，支棱起来了吗?

吴泳铭这次回[]归，最重要的[]任务就是聚焦[]主业，亲自带[]队淘天。

本季度，淘宝天猫GMV、订单量实现双位数增长，88VIP会员数量突破3500万人，但吴泳铭的担子并不轻松，本季度淘天的收入增速仅有4%，增速排在六大集团的倒数第三位。

其中，淘天集[]团下的直营及[]其他收入主要[]来自天猫超市[]和天猫国际，[]这一收入罕见[]的呈现负增长[]，或与盒马、[]高鑫零售等业[]务分拆有关。[]

更值得注意的[]数据是，中国[]零售商业部分[]的客户管理收[]入（广告+佣[]金），为阿里[]集团总收入的[]贡献占比不断[]下降，从20[]22财年Q1[]的39%，下[]降至本季度的[]28.7%。[]陈礼分析，这[]部分收入下滑[]的原因是阿里[]真正的焦虑所[]在，即付费商[]家减少，背后[]原因直指淘系[]流量的增长困[]境。

实际上，流量见顶已经是国内电商的大趋势。一位MCN机构从业者告诉「定焦」，现在各个平台都不再主动将流量向头部主播倾斜，目的是吸引中小商家开播、投放，同时减轻品牌方的投放压力，做到各个直播间“雨露均沾”，提升整体投放额度。更为重要的是，大主播现在也要加大自己的投放力度，来保证流量平稳。

流量见顶压力[]下，去年61[]8期间，淘宝[]直播上线了“[]捧场购”功能[]，支持用户通[]过买东西给主[]播打赏，吸引[]一批才艺主播[]入驻淘宝。据[]悉，用户购买[]主播直播间的[]商品后，主播[]能获得相应助[]力值。但主播[]只能凭借助力[]值在排位赛中[]获得更高排名[]，无法从礼物[]中获得分佣。[]

淘宝直播此举是希望渗透更丰富的内容生态，吸纳更多类型的主播来撬动流量、留住用户。但「定焦」发现，这批主播在吃到平台的流量补贴后，如今有的已经离开淘宝直播，有的干脆转为带货主播。

近期，淘宝在淘宝APP首页的逛逛板块开设了短剧专题，开始自制短剧。无独有偶，美团今年3月新增了剧场频道，4月新增了短剧编辑精选;近日，一部名为《千金小姐的反击》的短剧在拼多多（多多视频）上播放量突破2000万次。各大APP想用短剧增加用户时长和活跃度，效果如何还有待观察。

淘宝短剧剧场

而流量焦虑之外，今年不少商家的体感是，在与对手的竞争上，淘天集团已经进入了守势，主要集中在两个表现，一是淘宝在2023年年底跟进拼多多持续多年的“仅退款”策略，二是取消今年618官方预售环节。

对于前者，有[]业内人士认为[]主要目的是表[]明“偏向用户[]”的态度，实[]行力度如何还[]不好判断;后[]者则是“上有[]对策、下有对[]策”，部分头[]部主播也有预[]售模式，如5[]月15日晚零[]点付定金，5[]月20日付尾[]款。

不过，值得肯定的是，淘宝在“价格力”上下了一番功夫。今年2月，据晚点LatePost报道，淘特商家的主要经营阵地将转移到淘宝，商品保留曾经的销量、评价等各类数据标签。有了低价商品的填充，淘宝APP首页出现了多个百亿补贴和秒杀的入口。重新发力百亿补贴后，以苹果为代表的3C品类可以和拼多多百亿补贴拼价格。

淘宝APP首页出现多个秒杀入口

在一个个防御[]性的动作中，[]淘宝电商能否[]扭转势头，还[]要看今年61[]8的成绩。

撤回上市的菜鸟、盒马、阿里云，

表现如何?

去年5月，阿[]里在2023[]财年报告中宣[]布了盒马、菜[]鸟和阿里云独[]立上市的消息[]，国际数字商[]业集团也在寻[]求独立对外融[]资。但到今年[]，情况发生了[]变化。

今年3月菜鸟撤回港股IPO申请。蔡崇信彼时在晚间投资人会议上表示，“目前暂时没有通过资本市场交易来释放价值给股东的市场环境了（至少在亚洲市场），硬要推动是没有意义的”。按照他的说法，IPO环境无法反映菜鸟真正的估值。

不过，从财报来看，菜鸟集团不论是国内还是国外业务，都更加依赖阿里。淘宝天猫和速卖通是菜鸟的最大客户。

本季度，阿里国际数字商业集团收入增速达45%，主要是速卖通全托管业务Choice带来的增长。国际业务的增长也带动了本季度菜鸟集团收入同比增长30%。但菜鸟集团经调整EBITA为亏损13.42亿元，亏损同比拉大321%，主要是因撤回其首次公开发行而授予菜鸟员工的留任激励所致。

阿里各集团利润情况对比

同时，国际零[]售商业集团的[]收入表现不错[]，但亏损加大[]，其经调整E[]BITA从去[]年同期的亏损[]21.71亿[]元，拉大到本[]季度的亏损4[]0.85亿元[]，主要是由于[]Trendy[]ol（土耳其[]电商零售平台[]）和Choi[]ce的投入增[]加。

这也折射出阿里今年的整体进攻方向，保国内业务、拓海外业务，国内求稳，海外可以牺牲短期盈利换战略性收入增速。

去年下半年，[]为了冲刺上市[]，盒马搞起了[]轰轰烈烈的“[]移山价”，主[]力店型盒马鲜[]生开始高调推[]进折扣化。当[]时有消息称，[]盒马最快11[]月就能赴港I[]PO。

但到今年，与[]盒马有关的消[]息则变成了上[]市暂缓、侯毅[]退休、“卖身[]”传闻。随着[]新CEO的上[]台，盒马重启[]会员制，恢复[]线上线下同价[]。

有内人士告诉「定焦」，如果将盒马放到阿里的整个“新零售”板块来看，这几年，阿里或许后悔过曾在价格高位接盘新零售业务，但有一点是肯定的，现在阿里的重心已经不在线下，而是重新收拢至线上。盒马、高鑫零售所在的其他业务，本季度收同比下降3%，成绩垫底。

阿里此前在财报中披露称，鉴于多方面不确定性因素，不再推进云智能集团的完全分拆。本季度，云智能集团收入同比增长仅有3%，排在六大集团的倒数第二位。陈礼称，原因是部分大客户以及部分此前热门行业客户的流失，或许也反映出民企IT支出动力下降。而作为云智能作为之前三大上市预备役集团中唯一盈利且利润增速最快的集团，本季度经调整EBITA为14.32亿元，同比增长45%。

至于本地生活[]，自2021[]年Q4至今，[]饿了么的亏损[]幅度已连续1[]0个季度持续[]改善，但整体[]来看，其本季[]度经调整EB[]ITA为亏损[]31.98亿[]元，排在六大[]集团的倒数第[]二名。

如今，即时零售已成互联网厂商的必争之地，此前饿了么与抖音相关的传言屡屡出现，虽然双方都已明确辟谣，但饿了么到底何去何从，还要看集团内部到底怎么看待饿了么——是看重其能拓展集团业务边界，还是更看重集团本身的利润，为了利润将亏损的业务砍掉。

变革曾经给了阿里一个重新证明自己的机会，但随着张勇的离开和蔡、吴的接任，一切又充满了变数。这是一个所有人都在追求确定性的时代，即使是阿里这样的大公司也不例外，只是随着巨头们都开始修剪枝叶、低调求稳，互联网江湖好像又少了更多可能性。